Alternative Finanzierungsinstrumente gewinnen an Bedeutung

Lord Jonathan Hill, EU-Kommissar für Finanzmarktregulierung, hat sich ein klares Ziel gesetzt: Bis zum Jahr 2019 will er in Europa die Kapitalmarktunion verwirklichen. Er will einen grenzenlosen Binnenmarkt schaffen, in dem kleinere und mittlere Unternehmen genauso leicht Kapital aufnehmen können wie heute die großen Konzerne. Der Kapitalmarkt bietet großes Potenzial gerade für mittelständische Unternehmen, sei es für die Stärkung des Eigenkapitals über einen Börsengang oder die Aufnahme von Fremdkapital.

Mittelstand geht auf Distanz zu Banken
Als Folge der globalen Finanzkrise haben die Banken ihre Bedingungen der Kreditvergabe verschärft. Vor allem mittelständische Unternehmen befassen sich deshalb zunehmend mit alternativen Instrumenten der Unternehmensfinanzierung. Eine unabhängige Studie von Ernst & Young zeigt, dass im Mittelstand der Trend anhält, sich unabhängig von Banken zu machen. Die Zahl der mittelständischen Unternehmer, die regelmäßig Ratschläge von ihren Hausbanken suchen, schrumpft deutlich. Dafür konsultieren die Unternehmer häufiger als früher unabhängige Finanzberater.

Alternative Finanzierungsmöglichkeiten
Um von Banken unabhängiger zu werden, setzen Mittelständler außerdem immer stärker auf alternative Finanzierungsinstrumente:

• Zur Verbesserung der Eigenkapitalausstattung stehen Ihnen grundsätzlich – neben der Innenfinanzierung – Direktbeteiligungen sowie der Börsengang oder Kapitalerhöhungen als Instrumente der externen Eigenkapitalaufnahme zur Verfügung. Wobei der Börsengang aufgrund der hohen Untergrenze für das Emissionsvolumen lediglich für sehr große mittelständische Unternehmen in Betracht kommt.
• Mezzanine-Kapital ist eine unbesicherte, bankenunabhängige Finanzierungsform – beispielsweise in Form von Genussscheinen, Stillen Beteiligungen oder Wandel-/Optionsanleihen – zwischen voll haftendem Eigenkapital und einem in der Regel dinglich besicherten erstrangigen Darlehen. Die Kapitalgeber werden – im Gegensatz zur Direktbeteiligung – nicht zu Gesellschaftern des Unternehmens. Aufgrund der Nachrangigkeit gegenüber Fremdkapital erhöht Mezzanine-Kapital das wirtschaftliche Eigenkapital und dient damit der Verbesserung der Bonität und des Ratings.
• Beim Fremdkapital sind Factoring und Leasing auch besonders interessant für kleinere mittelständische Unternehmen die Finanzierungsalternativen zum Bankkredit, wenn es z.B. um die Finanzierung von Investitionen geht. Größeren mittelständischen Unternehmen bieten sich darüber hinaus die Möglichkeiten der Fremdkapitalfinanzierung über den Kapitalmarkt und andere Formen der Fremdmittelaufnahme über Nichtbanken wie Schuldscheindarlehen, Asset Backed Securities sowie syndizierte oder strukturierte Kredite.

Partner auf Augenhöhe
Ein ungehinderter Zugang zu den europäischen Kapitalmärkten hilft gerade kleineren und mittleren Unternehmen bei der Kapitalversorgung. Was sie dabei aber unverändert brauchen, ist ein Partner auf Augenhöhe, der ihnen individuelle Lösungen zusammenstellt. Denn der Mittelstand kann eben nicht wie Großkonzerne alle Finanzinstrumente parallel spielen. Mittelständische Unternehmen haben in der Regel nicht die Kapazität, um mehrere Finanzprodukte gleichzeitig zu strukturieren und zu verwalten. Deshalb müssen die wenigen sorgfältig und passend zu den Anforderungen ausgesucht werden. Sprechen Sie uns an!

Dr. Udo Mösta
Geschäftsführer DR.UM Consulting GmbH
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