Finanzierungsalternativen für mehr Unabhängigkeit und Wachstum

Asset Backed Securities (ABS) entstanden als neue Finanzierungsform in den 70er Jahren in den USA. Doch erst seit 1998 gibt es auch in Deutschland einen aktiven Verbriefungsmarkt, nachdem die Deutsche Bundesbank ein Jahr zuvor dieses Finanzierungsinstrument aufsichtsrechtlich anerkannte und damit den deutschen Banken die Nutzung ermöglichte. Seitdem wächst der Markt und wird vorwiegend für Assets mit realwirtschaftlichem Hintergrund genutzt, das heißt für Absatzfinanzierungen von Banken und der Automobilwirtschaft, für Leasing- und Handelsforderungen deutscher Unternehmen sowie für die Verbriefung von Mittelstandsfinanzierungen.

ABS sind ...
mit Vermögensgegenständen („Assets“) unterlegte („Backed“) Wertpapiere („Securities“). Sie sehen in ihrer Grundform die Umwandlung illiquider, nicht handelbarer Aktiva (z.B. Forderungsbestände) in handelbare Wertpapiere vor. Das heißt eine Bank kann aus Krediten handelbare Wertpapiere erzeugen, ebenso wie ein Unternehmen seinen illiquiden Forderungsbestand aus Handelsforderungen liquide machen kann. Als „Verbriefer" können nicht nur Banken fungieren, sondern prinzipiell alle Institutionen, die über einen hinreichend diversifizierten Pool an Aktiva verfügen – im Wesentlichen Industrie- und Handelsunternehmen sowie Leasinggesellschaften.

Für ABS-Transaktionen eignen sich ...
vor allem homogene Forderungen mit einem Volumen zwischen 25 und 50 Mio. Euro, die – weil sie gegenüber einer größeren Anzahl von Schuldnern bestehen – eine breite Risikostreuung aufweisen. ABS-Transaktionen kommen also im Grunde nur für umsatz- und ertragsstarke Unternehmen in Frage. Doch auch mittelständische Unternehmen haben mittlerweile Zugang. Die deutschen Banken haben spezielle ABS-Angebote für den Mittelstand aufgelegt, die Forderungen mehrerer Unternehmen bündeln. Auf diese Weise erhalten auch solche Unternehmen indirekt Zugang zu attraktiven Kapitalmarktkonditionen, die bisher aufgrund zu kleiner Forderungspools und hoher Einmalkosten von der Nutzung ausgeschlossen waren.

Die Vorteile einer ABS-Finanzierung

• Mittelständische Unternehmen erhalten durch eine Verbriefung direkten bzw. indirekten Zugang zu dem ihnen ansonsten versperrten Kapitalmarkt.
• ABS schaffen Liquidität. Denn der Forderungsverkauf auf dem Kapitalmarkt setzt liquide Mittel frei.
• Durch ABS lässt sich Ihre Bilanz- bzw. Kapitalstruktur verbessern. Denn durch die Rückführung von Verbindlichkeiten können Sie Ihren Verschuldungsgrad und Ihren Zinsaufwand reduzieren.
• ABS verbessern Ihre Bonität. Denn durch den im Rahmen einer Verbriefung möglichen regresslosen Verkauf der Forderungen geht das Kreditausfallrisiko auf den Investor über.
• Mit ABS können Sie Ihre Gewerbesteuerlast senken. Denn ein echter Forderungsverkauf reduziert die gewerbesteuerlichen Dauerschulden.

Neben die traditionellen Refinanzierungsinstrumente Kredit, Anleihe oder Schuldschein tritt mit ABS eine weitere Variante der Mittelaufnahme, die für Banken wie Unternehmen gleichermaßen interessant ist. Nicht nur für größere Unternehmen kann es sich lohnen, mit ABS Forderungen zu Geld zu machen. Auch für mittelständische Unternehmen kann es von Vorteil sein, über den Forderungspool eines Kreditinstituts am Kapitalmarkt teilzunehmen.

Sprechen Sie uns an! Wir beraten Sie bei der Auflage neuer und bei der Optimierung bestehender Verbriefungsprogramme – für alle Forderungstypen. Und unterstützen Sie mit unseren weitreichenden Kontakten auch bei der Platzierung.

Wir freuen uns auf das Gespräch mit Ihnen.

Dr. Udo Mösta
Geschäftsführer DR.UM Consulting GmbH
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